Viện Nguyên lão hiện nay quy định rõ ràng rằng mức lãi suất vay hàng năm tối đa là 25%; những phần vượt quá con số này sẽ không được pháp luật công nhận, và người cho vay thậm chí có thể bị xử phạt nếu việc vay vốn vượt quá giới hạn này – nhưng những mức lãi suất cao hơn nhiều so với con số đó cũng tồn tại.

Tuy nhiên, hai người Chu và Châu dường như hoàn toàn không để ý đến thái độ khinh thường của Thị trưởng Lưu Tiêng. Có lẽ họ không nhìn thấy điều đó, hoặc có lẽ họ coi đó là sự khinh thường đối với Lưu Tiêng:

“Có thể bạn rất giỏi trong việc làm quan, nhưng khi nói đến lĩnh vực tài chính… bạn chỉ mới biết một chút mà thôi.”

Lúc này, Chu Hà tỏ ra rất khiêm tốn, hoàn toàn không còn vẻ kiêu ngạo như những ngày trước: “Thực ra, kế hoạch của tôi cũng không có gì đặc biệt cả; chắc hẳn nhiều người khác còn có những kế hoạch tốt hơn nữa…”

“Này, cứ nói đi đã.” Lưu Tiêng có vẻ không hài lòng, nghĩ rằng đến lúc này này rồi, anh ta còn giả vờ làm gì nữa?

Những người xung quanh cũng lập tức bày tỏ sự đồng tình: “Kế hoạch của Nguyên lão Chu thật sự rất sâu sắc và đầy ý tưởng!”

Chu Hà nói: “Tôi dự định sẽ trình bày chi tiết kế hoạch này trong cuộc họp sắp tới, nhưng vì hai người bạn quan tâm đến nó nhiều như vậy, tôi sẽ giải thích trước.”

Sau khi nói xong, anh ta chỉnh lại trang phục của mình, tỏ ra như thể đang chuẩn bị bước lên màn hình để trình bày kế hoạch.

Sau một lúc suy nghĩ, Chu Hà quay sang những người xung quanh và hỏi:

“Nguyên lão Châu, xin phép tôi hỏi một câu: Viện Nguyên lão có cấm Công ty Nam Dương phát hành trái phiếu hay không?”

Mọi người xung quanh đều ngạc nhiên, nghĩ rằng kế hoạch của Chu Hà có liên quan gì đến Viện Nguyên lão chứ?! Nhưng họ chưa từng xem kỹ nội dung kế hoạch đó, chỉ biết rằng nó dựa trên việc phát hành trái phiếu.

Trong các tài liệu mà Viện Hoạch Định gửi cho họ, không có quy định cụ thể nào về cách huy động vốn; việc phát hành cổ phiếu không thể được coi là một loại quy định hay hạn chế cụ thể, mà chỉ là hướng dẫn về việc phân phối cổ phần mà thôi.

Sau một lúc suy nghĩ, người đó trả lời: “À, về vấn đề này… Viện Nguyên lão không có quy định cụ thể nào cả. Họ chỉ cho phép Công ty Nam Dương phát hành 100.000 cổ phiếu mà thôi; cách thức phát hành và loại hình cổ phiếu đều không bị hạn chế, và vấn đề trái phiếu cũng không được đề cập đến.”

“Vậy thì Công ty Nam Dương có dự định phát hành trái phiếu không?”

Người đó nghĩ rằ

Chu Hà nói: “Việc vừa phát hành trái phiếu vừa phát hành cổ phiếu mới là giải pháp tốt nhất. Theo quan điểm cá nhân của tôi, chúng ta nhất định phải ưu tiên phát hành trái phiếu, và trái phiếu phải được sử dụng làm công cụ chủ yếu. Nói thật lòng, ban đầu tôi cũng nghĩ rằng nên ưu tiên phát hành trái phiếu trước, việc phát hành cổ phiếu không cần phải vội vàng. Ai ngờ Viện Chính trị lại quyết định phát hành cổ phiếu ngay lập tức. Rõ ràng, việc phát hành trái phiếu dễ dàng hơn nhiều so với việc phát hành cổ phiếu mà!”

Nghe những lời này, mọi người xung quanh đều cảm thấy đồng tình và gật đầu liên tục, coi đó là lời chỉ trích Viện Chính trị vì thiếu chuyên nghiệp và hành động một cách bừa bãi.

Tuy nhiên, Chu Hà không hiểu rằng những biểu hiện đó xuất phát từ đâu, và anh ta còn nghĩ rằng mình đã nói ra những điều rất chuyên nghiệp, nên không khỏi tự hào và nói to hơn một chút:

“Đối với người bản địa, việc phát hành trái phiếu không hề gây khó khăn gì; đó chỉ là việc vay tiền để kiếm lợi nhuận thôi. Nhưng việc phát hành cổ phiếu công khai thì khác hẳn. Không chỉ các nhà đầu tư lớn có thể hiểu rõ giá trị của Công ty Nam Dương hay không, mà ngay cả chúng ta muốn làm rõ tình hình tài sản, mối quan hệ sở hữu cổ phần của công ty, hoặc thiết lập cấu trúc sở hữu cổ phần mới, đánh giá giá trị tài sản… tất cả những điều này đều rất phức tạp.”

Mọi người xung quanh đều đồng ý với ý kiến này. Vài ngày trước, khi họ cùng Hứa Diên Lượng và Vương Khaí kiểm tra tình hình tài sản và mối quan hệ sở hữu cổ phần của các công ty ở Đông Nam Á, họ đã nhận thấy rằng vấn đề này thực sự rất phức tạp, và đến nay họ vẫn chưa quyết định được cấu trúc sở hữu cổ phần của Công ty Nam Dương.

Chu Hà tiếp tục nói: “Việc phát hành trái phiếu thì không gặp phải những rắc rối đó. Hơn nữa, việc yêu cầu các nhà đầu tư bản địa lớn, các gia tộc và quý tộc địa phương đánh giá giá trị của Công ty Nam Dương và từ đó quyết định có nên đầu tư vào cổ phiếu hay không là điều rất khó khăn. Bởi vì họ thứ nhất khó có thể đánh giá được giá trị của công ty, thứ hai không thể xác định được lợi nhuận mà cổ phiếu mang lại, thứ ba lo lắng về tính an toàn của vốn đầu tư, và thứ tư cơ chế rút vốn cũng không rõ ràng. Tất nhiên, việc phát hành trái phiếu cho một số nhóm người cụ thể có thể giải quyết được những vấn đề này, miễn là Viện Nguyên lão sẵn lòng bỏ công sức giải thích và áp dụng một số biện pháp buộc thiết thì các nhà đầu tư lớn chắc chắn sẽ

“Ngoài việc dễ hiểu, trái phiếu còn có lãi suất rõ ràng, thời hạn thanh toán cụ thể và tài sản thế chấp; những gia đình giàu có bản địa dễ dàng đánh giá được giá trị và lợi nhuận từ trái phiếu. Hơn nữa, khả năng Viện Nguyên lão không trả nợ là không có, sự an toàn của vốn gốc và cơ chế thu hồi đều được đảm bảo.” Nói đến đây, Chu Hà nghĩ thầm rằng khả năng Viện Nguyên lão không trả nợ không chỉ tồn tại mà còn rất cao; khi đến lúc phải trả nợ, chắc chắn họ sẽ có nhiều biện pháp để làm điều đó.

Nhưng điều đó không ngăn cản anh tiếp tục nói một cách bình thường: “Vì vậy, đối với các gia đình giàu có, trái phiếu là phương thức mà họ dễ chấp nhận hơn; ý muốn mua trái phiếu của họ sẽ cao hơn đáng kể so với cổ phiếu. Việc phát hành trái phiếu công khai hoặc nhiều lần đều không quá khó, và thông qua trái phiếu, họ có thể huy động được nhiều vốn hơn so với cổ phiếu. Hơn nữa, việc phát hành trái phiếu cũng thuận tiện cho việc áp đặt các nghĩa vụ bán hàng; chỉ cần thực hiện ‘phân phối hợp lý’ cho các hội thương hay gia tộc, buộc họ phải hoàn thành số lượng hàng cần bán, liệu họ có thể từ chối được không?”

Mọi người xung quanh đều nghĩ rằng họ hiểu tất cả những điều này. Tuy nhiên, bây giờ khi Viện Hoạch Định đã đưa ra kế hoạch huy động vốn bằng cổ phiếu, thì việc phát hành cổ phiếu là điều không thể tránh khỏi. Một người trong nhóm nói: “Những gì bạn nói rất hợp lý, nhưng kế hoạch huy động vốn bằng cổ phiếu của Viện Hoạch Định đã được ban hành, chúng ta vẫn cần tiếp tục thực hiện nó.”

Chu Hà gật đầu: “Tôi cũng không phản đối việc huy động vốn bằng cổ phiếu. Những nhược điểm mà tôi vừa đề cập đến với phương thức huy động vốn bằng cổ phiếu cũng không phải là tuyệt đối; tôi chỉ nghĩ rằng việc kết hợp cả hai phương thức trái phiếu và cổ phiếu sẽ mang lại hiệu quả tốt hơn vàcàng có lợi cho lợi ích của Viện Nguyên lão.”

Lưu Tiêng ho khan nhẹ: “Bạn đã nghĩ đến vấn đề chi phí huy động vốn bằng trái phiếu chưa? Theo cuộc khảo sát của chúng tôi, hiện nay chi phí huy động vốn trung bình của các doanh nghiệp bình thường ở Quảng Châu khoảng 25%; nếu tình hình kinh tế phục hồi, chi phí này có thể lên tới 40%–60%. Tất nhiên, hiện tại chúng ta không cho phép tỷ lệ lãi suất cao như vậy. Nhưng ngay cả với mức 25%, chi phí huy động vốn này cũng quá cao để các doanh nghiệp có thể chịu đựng được.”

Chu Hà nghĩ: Câu hỏi này đúng vào điểm yếu; có lẽ khi Viện Nguyên lão ban hành thông

“Chu Hà cười nói: ‘Không cần phải ăn uống một cách tồi tệ như vậy đâu. Tôi có thể đưa ra vài ví dụ để minh họa. Thứ nhất là cái gọi là “phát hành hợp lý” mà tôi vừa nói đến – nó giống như việc chia sẻ trách nhiệm một cách công bằng vậy. Chúng ta đặt lãi suất ở mức… ví dụ như 10%, sau đó phân bổ số lượng trái phiếu cần phát hành cho các hiệp hội thương mại lớn, các gia tộc quyền lực, để họ tự chia sẻ gánh nặng này. Miễn là chúng ta sẵn lòng trả tiền, thì việc thu lại số tiền đó sẽ không gặp nhiều khó khăn.’”

“Thực ra, điều này cũng giống như việc mua ‘giấy cam kết tham gia’. Không chỉ 10% đâu; ngay cả khi không có lãi suất, họ cũng sẵn lòng mua.”

“Thứ hai là việc tự đặt ra các quy tắc. Ví dụ, trong điều khoản phát hành, chúng ta có thể quy định rằng: Nếu xảy ra các tình huống như sóng thần, động đất, bão lớn tại các khu vực mà Công ty Nam Dương đang hoạt động, thì có thể giảm hoặc miễn lãi suất theo luật định. Hoặc nếu xảy ra lệnh cấm buôn bán, chiến tranh, dịch bệnh lớn, hay xuất hiện những tình huống đặc biệt khác… Tất nhiên, việc xác định những điều kiện này nằm trong tay Viện Nguyên lão. Trong thời đại cũ, điều này là không thể; nhưng bây giờ, chúng ta mới là người quyết định mọi thứ.”

Những người xung quanh đều gật đầu tán thưởng; Chu Hà quả thực có những ý tưởng hay. Trong khi đó, khuôn mặt của Lưu Tiêng dường như đang trở nên ngày càng tức giận.

“Thứ ba là chúng ta có thể tìm cớ để áp đặt lãi phạt. Đúng vậy, chúng ta có thể tịch thu lãi suất mà người vay nhận được. Viện Nguyên lão của chúng tôi quả thực rất tàn nhẫn.” Chu Hà càng nói càng hào hứng: “Nếu một gia tộc lớn nào đó chưa nộp đủ thuế nô lệ trong năm nay, họ sẽ phải chịu lãi phạt! Nếu họ sở hữu trái phiếu Nam Dương và không trả đầy đủ lãi suất trong năm nay, lãi suất đó sẽ bị giảm 50%! Nếu một gia tộc nào đó âm thầm chống đối Viện Nguyên lão, cản trở công việc của chúng tôi, họ cũng sẽ phải chịu lãi phạt! Nếu một gia tộc nào đó giữ trái phiếu Nam Dương trong vòng ba năm mà không trả đầy đủ lãi suất, lãi suất đó sẽ bị giảm 100%!”

Mọi người xung quanh cũng cảm thấy thú vị: “Như vậy thì từ đầu đã cần phải chuẩn bị sẵn những điều khoản linh hoạt trong quy tắc rồi.”

“Đúng vậy, chúng ta có thể đưa những điều này vào mục ‘Các trường hợp khác do Viện Nguyên lão quyết định’.”

“Vậy còn về tài sản thế chấp…?”

“Tất nhiên