**Trương Kiến Xuyên** Khi trở về Hán Châu, chỉ còn nửa tháng nữa là đến Tết Nguyên đán.

Hội nghị cổ đông cũng đã được chuẩn bị xong, và ngay khi **Trương Kiến Xuyên** trở về, hội nghị này đã được tổ chức một cách chính thức.

Nội dung chính của cuộc họp gồm hai điểm: thứ nhất, báo cáo kết quả kinh doanh của tập đoàn **Ích Phong** trong năm 1993 và hướng phát triển kinh doanh của công ty trong năm 1994 cho các cổ đông; thứ hai, giới thiệu tiến trình liên quan đến việc niêm yết công ty trên sàn chứng khoán; thứ ba, thông qua các quyết định quan trọng, bao gồm cả việc phân phát quyền chọn mua/bán cổ phiếu.

Báo cáo tài chính hàng năm là yếu tố quan trọng nhất, bởi nó trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng thành công hay thất bại của việc niêm yết công ty trong năm nay.

“Trong năm nay, thu nhập từ các lĩnh vực chính của tập đoàn **Ích Phong**, không bao gồm ngành điện tử tiết kiệm năng lượng và ngành nước, – những lĩnh vực sẽ được đưa vào danh sách để niêm yết – đã đạt tổng cộng 2.101 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu từ mặt hàng mì ăn liền là 2.058 tỷ đồng, còn doanh thu từ ngành nước đóng chai là 43 triệu đồng, tổng cộng là 2.101 tỷ đồng. So với năm ngoái, con số này tăng lên 147,76%…”

Thực ra, tất cả mọi người có mặt tại đây đều đã biết những con số này trước đó, nhưng khi **Trương Kiến Xuyên** đọc chúng ra, chúng vẫn gây ra một làn sóng xôn xao lớn. Đặc biệt là các đại diện từ Goldman Sachs và Morgan Stanley, họ không khỏi thì thầm với nhau, bàn luận về tác động và ảnh hưởng mà những con số này sẽ mang lại.

Chỉ dựa vào con số này thôi, bất kể tình hình lợi nhuận như thế nào, tập đoàn **Ích Phong** cũng xứng đáng được xem là một trong top 100 doanh nghiệp công nghiệp lớn nhất cả nước, và rất có khả năng sẽ nằm trong top 70.

Theo những thông tin mà **Trương Kiến Xuyên** nắm được, có thể tập đoàn này chỉ đứng sau Công ty Thép Độ Khẩu và Công ty Thép Gia Châu trong toàn tỉnh, nhưng đã vượt qua Cục Quản lý Dầu khí Hán Châu, Công ty Máy móc Trường Hoàng và Nhà máy Ống thép không gấp nếp Hán Châu – những đơn vị từng xếp trước **Ích Phong** vào năm ngoái.

Bây giờ, tập đoàn **Ích Phong** cuối cùng cũng có thể tự hào được gọi là “đầu tàu” trong số các doanh nghiệp công nghiệp của Hán Châu.

… Vào năm 1993, tỷ suất lợi nhuận gộp của tập đoàn Ích Phong đã tăng lên một cách đáng kể nhờ vào sự hoàn thiện ngày càng cao trong việc tích hợp các hoạt động kinh doanh, cùng với sự thúc đẩy từ lĩnh vực nước đóng chai; tỷ suất này đã vượt qua mốc 40% lần đầu tiên trong lịch sử, đạt con số 40,1%, trong khi tỷ suất lợi nhuận ròng tăng lên 15,9%, mang lại lợi nhuận ròng kỷ lục là 334 triệu nhân dân tệ – tăng 185,47% so với năm trước…

Thực ra, những thông tin mà mọi người quan tâm chủ yếu liên quan đến doanh thu, tốc độ tăng trưởng, tỷ suất lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng; trong đó, tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận ròng là những chỉ số quan trọng nhất, bởi chúng phản ánh tiềm năng phát triển và khả năng sinh lời cốt lõi của doanh nghiệp.

Và năm 1993, Ích Phong đã đạt được những kết quả tốt đẹp hơn cả những gì mọi người có thể tưởng tượng. Chỉ riêng những con số này đã cho thấy rằng số vốn 30 triệu đô la Mỹ mà Goldman Sachs đã đầu tư vào năm trước đã mang lại lợi nhuận hơn 33 triệu nhân dân tệ; số vốn 150 triệu đô la Mỹ đầu tư bởi Goldman Sachs cũng giúp họ thu về hơn 16 triệu nhân dân tệ lợi nhuận.

Tất nhiên, do sự thay đổi tỷ giá hối đoái ở Trung Quốc trong năm nay, số vốn đầu tư năm ngoái được tính theo tỷ giá 5,57; nhưng năm nay, lợi nhuận được tính theo tỷ giá 8,70, điều này gây ra một khoản tổn thất đáng kể. Tuy nhiên, đối với Goldman Sachs và Morgan Stanley, điều này không quan trọng; họ ban đầu không đầu tư với mục đích nhận lợi nhuận. Điều họ quan tâm thực sự là tiềm năng phát triển của Ích Phong, cũng như những tác động mà sự phát triển này sẽ mang lại cho việc niêm yết công ty trên sàn chứng khoán. Không nghi ngờ gì nữa, những con số của Ích Phong thật sự rất ấn tượng; họ đã nhìn thấy những triển vọng tuyệt vời cho việc niêm yết công ty và những lợi ích sau khi niêm yết. Theo thông lệ trong ngành thực phẩm, tỷ lệ P/E thường dao động trong khoảng 20 đến 30 lần; vì vậy, giá trị thị trường của Ích Phong có thể lên tới gần 10 tỷ nhân dân tệ.

Hơn nữa, Ích Phong đang ở giai đoạn phát triển nhanh chóng; tỷ lệ P/E 30 lần thậm chí còn được coi là mức thấp. Theo quan điểm chung của Goldman Sachs và Morgan Stanley, tỷ lệ P/E nên được xem xét ở mức 40 lần; điều này có nghĩa là giá trị thị trường của Ích Phong có thể vượt qua 13 tỷ nhân dân tệ.

Điều này có vẻ hơi quá đà một chút rồi.

  Ngay cả Trương Kiến Xuyên cũng thấy điều này hơi lạc quan quá mức.

  Nhưng việc niêm yết trên sàn chứng khoán vốn dĩ đã là kết quả của sự tôn vinh từ phía các nhà đầu tư; chỉ cần họ đồng ý thì mọi chuyện sẽ được giải quyết. Cũng khó có thể nói rằng trong quá trình này không tồn tại yếu tố phi lý trí nào. Tuy nhiên, đây không phải là vấn đề mà Trương Kiến Xuyên đang quan tâm hiện nay.

  Khi đến lúc thực sự niêm yết, các công ty như Buffett, Goldman Sachs và Morgan Stanley sẽ còn nhiều mong muốn và nỗ lực hơn cả bản thân chúng ta để đạt được mức giá phù hợp nhất; chúng tôi cũng sẽ cẩn thận xem xét vấn đề này.

  …Theo nhìn nhận hiện tại, ngành mì ăn liền vẫn là lĩnh vực kinh doanh chính của Ích Phong. Năm ngoái, doanh thu từ ngành này tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng điều này là dựa trên một nền tảng ban đầu còn khá thấp.

  Theo đánh giá của chúng tôi về thị trường hiện nay, thị phần mì ăn liền trong nước đã vượt qua mốc 5 tỷ nhân dân tệ, và Ích Phong chiếm khoảng 50% thị phần.

  Tốc độ tăng trưởng của Top Secret và Master Kong cao hơn chúng tôi, hiện tại họ chiếm khoảng 10% thị phần; tất nhiên, điều này vẫn dựa trên nền tảng thấp hơn của họ. Tiếp theo sau hai công ty này là Uni-President và Wah Fung, mỗi công ty chiếm khoảng 5% thị phần; các thương hiệu nhỏ khác chiếm khoảng 30%.

  Nghĩa là, thị trường mì ăn liền vẫn chưa đạt đến tình trạng mà một số thương hiệu hàng đầu chiếm hơn 90% thị phần như chúng tôi dự đoán. Chúng tôi cũng dự báo rằng trong năm nay, thị trường mì ăn liền sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ trên 30%, tức là vào năm sau, thị trường này có thể đạt gần 7 tỷ nhân dân tệ.

  Sự tăng trưởng này không chỉ thể hiện ở số lượng bữa ăn mà còn chủ yếu nằm ở tỷ lệ các loại mì ăn liền có giá dưới một nhân dân tệ, tỷ lệ này sẽ tiếp tục giảm, thậm chí có thể giảm mạnh…

  Trương Kiến Xuyên nhìn quanh, cố tình chậm lại bước đi để trình bày thông tin chi tiết về lĩnh vực kinh doanh này một cách rõ ràng, nhằm đảm bảo rằng thông tin được truyền đạt một cách chính xác cho Goldman Sachs và Morgan Stanley.

  “Theo kết quả khảo sát và phân tích của bộ phận thị trường của chúng tôi, vào năm 1993, tỷ lệ các loại mì ăn liền có giá trên một nhân dân tệ đã chiếm đến 40%, so với 27% của năm trước đó thì đã tăng lên

Vậy có nghĩa là năm nay chúng ta sẽ cạnh tranh để giành lấy một lượng tăng trưởng và doanh thu mới lên đến 3 tỷ đồng. Vậy Ích Phong của chúng ta có thể nhận được bao nhiêu phần trong số đó? Tôi nghĩ rằng dù doanh thu từ mảng mì ăn liền năm nay không thể tăng trưởng mạnh mẽ như năm ngoái, nhưng việc duy trì tốc độ tăng trưởng từ 50% đến 60% vẫn là điều khả thi.

Điều đó cũng có nghĩa là chúng ta cần phải nỗ lực để doanh thu từ mảng mì ăn liền vượt qua con số 32 tỷ đồng…

Mức tăng trưởng 12 tỷ đồng tương đương với mức của năm 1993, và tốc độ tăng trưởng đã giảm đáng kể, nhưng vẫn là một con số đáng lo ngại.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng chóng mặt năm ngoái là nhờ vào việc nhiều dây chuyền sản xuất được hoàn thành sau tháng 10 năm trước, khiến công suất sản xuất tăng vọt.

Năm nay, mặc dù số lượng dây chuyền sản xuất vẫn tiếp tục tăng lên, nhưng dự kiến chỉ sẽ có khoảng mười đến mười hai dây chuyền được xây dựng, phân bố trên bảy cơ sở sản xuất, tức là mỗi cơ sở sẽ có từ một đến hai dây chuyền.

Các đại diện từ Goldman Sachs và Morgan Stanley vẫn là Henry, Cornell và Paul, cùng với ông Hill – những người quen thuộc.

Với việc hai công ty này có thể sẽ trở thành những đối tác đầu tư quan trọng nhất trong năm nay, cuộc họp cổ đông này thực sự rất quan trọng đối với người Trung Quốc, vì vậy họ chắc chắn sẽ tham dự.

Hơn nữa, họ cũng mong muốn nhận được thêm thông tin từ các báo cáo này để có thể xem xét các kế hoạch đầu tư của Goldman Sachs và Morgan Stanley trong quá trình phát hành cổ phiếu sắp tới.

“Zhang rất tự tin, tôi đã xem xét kế hoạch sản xuất và các số liệu của họ từ năm trước và năm ngoái.

Việc tăng doanh thu lên 14 tỷ đồng là dựa trên những khoản đầu tư lớn; năm ngoái họ đã thêm thêm mười mấy dây chuyền sản xuất nữa.

Vậy nếu năm nay họ vẫn muốn duy trì tốc độ tăng trưởng từ 50% đến 60%, về mặt lý thuyết thì không có vấn đề gì, nhưng liệu tỷ lệ chuyển đổi và sự mở rộng thị trường có thực sự lớn đến mức đó không?”

Henry, Cornell và Paul thì thầm với nhau; cuộc trò chuyện của họ không cần phải được dịch ra.

“Ha ha, theo cách nói của người Trung Quốc, chúng ta chỉ mong họ thành công mà thôi. Ngay cả nếu mảng mì ăn liền không đạt được mức tăng trưởng đó, tôi cũng nghĩ không sao cả.”

Paul, anh có để ý không? Zhang đã đề cập đến chiến lược “hai bánh xe” của họ ngay từ đầu.

Anh ấy cho rằng mảng nước đóng gói sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay, tức là “bánh xe thứ hai” trong chiến lược này sẽ giúp Ích Phong đạt

Lời nói của Hill khiến Henry và Cornell do dự: “Paul, ý anh là…”

“Chúng ta cần nói chuyện với Zhang. Nếu Ích Phong muốn ra mắt sản phẩm vào quý hai, thì với thành tích ấn tượng mà món mì ăn liền đã đạt được năm ngoái, năm nay con số đó không thể quá thấp được. 50% tỷ suất lợi nhuận so với các công ty khác đã rất ấn tượng rồi, nhưng nếu so với mức 147,76% của năm trước, sự chênh lệch quá lớn sẽ khiến các nhà đầu tư nghĩ rằng doanh thu của họ đang giảm sút. Chúng ta cần những con số còn ấn tượng hơn nữa…”

Lời nói của Paul và Hill đầy sự lạnh lùng và tính toán kỹ lưỡng:

“Chúng ta đã thỏa thuận trước đây rằng, mỗi khi doanh thu vượt qua mục tiêu 60% ban đầu thêm 5 điểm phần trăm, chúng ta sẽ tăng giá trị định giá công ty thêm 5 triệu đô la Mỹ, với tổng giá trị định giá tối đa không quá 350 triệu đô la Mỹ. Nếu họ hoàn thành được mục tiêu đó, chúng ta cũng sẽ giữ lời hứa; phần giá trị định giá vượt quá này sẽ được chia đôi giữa hai bên để trao cho họ dưới dạng khoản thưởng cho ban quản lý, tổng cộng là 7,5 triệu đô la Mỹ.”

“Nhưng lần này, mục tiêu tăng trưởng 50% mà họ đề xuất thì tôi không hài lòng lắm. Tôi sẽ nói chuyện với họ về điều này…”

Henry và Cornell do dự một chút: “Nếu Zhang nói rằng họ không thể đạt được mục tiêu đó thì sao?”

“Họ có thể làm được. Tôi nghĩ họ chỉ đang giấu đi thông tin gì đó. Chúng ta cần biết được con số dự kiến chính xác; điều này liên quan trực tiếp đến việc sắp xếp số lượng cổ phiếu mà hai bên sẽ đảm nhận trong việc bảo lãnh phát hành…”

Giọng nói của Paul và Hill rất quyết đoán: “Chúng ta đã giữ lời hứa; 7,5 triệu đô la Mỹ sẽ được trao cho họ như một khoản thưởng. Vì vậy, họ cũng nên đưa ra những con số dự kiến tốt hơn cho chúng ta. Nếu họ không làm được, chúng ta sẽ cảm thấy thất vọng…”

Cuối cùng, Henry và Cornell đồng ý với đề xuất của Paul và Hill, gật đầu: “Vậy chúng ta sẽ xuống nói chuyện với Zhang ngay bây giờ?”

“Đúng vậy. Chúng ta cần nói chuyện một cách nghiêm túc. Hoặc là họ phải đưa ra những con số doanh thu chính xác và ấn tượng hơn, hoặc là họ phải tìm cách bù đắp bằng những yếu tố khác,” Paul và Hill nói.

Henry và Cornell lập tức hiểu ý của họ: “Ý anh là bằng cách sử dụng Lean, hay là Ích Phong trong lĩnh vực nước?”