Xét đến những kinh nghiệm thu được vào thời điểm “Thứ Hai Đen” đó, không ít người Nhật Từng Kinh từng nghĩ rằng khi giá cả giảm xuống một mức nhất định thì tình hình sẽ dừng lại thôi phải không?

Nhưng mong đợi mơ hồ ấy mãi không trở thành hiện thực.

Cuộc sụt giảm mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Nhật Bản bắt đầu từ cuối năm 1989 và vẫn tiếp tục cho đến nay; trong suốt thời gian đó, chỉ có hai lần giá cổ phiếu tăng trở lại.

Tuy nhiên, mức tăng này khá nhỏ, lần lớn nhất cũng chỉ khoảng 10%.

So với việc thị trường giảm gần một nửa giá trị, những đợt tăng trở lại đó thật sự rất yếu ớt.

Ngược lại, sau hai đợt điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, giá cổ phiếu lại tiếp tục giảm sâu hơn nữa, khiến cho số vốn đầu tư vào thị trường chứng khoán Nhật Bản ngày càng ít đi.

Có thể tưởng tượng được rằng những công ty như EIE – những công ty đã đầu tư rất nhiều vào thị trường chứng khoán – đã phải đối mặt với tình huống ra sao trong giai đoạn này.

Đúng vậy, EIE không phải là trường hợp cá biệt.

Mặc dù cổ phiếu của EIE đã giảm mạnh do các yếu tố con người can thiệp, và nó nằm trong top 10 những cổ phiếu giảm giá mạnh nhất trên thị trường, nhưng thực tế là có rất nhiều công ty khác cũng có tình hình tương tự.

Thậm chí, một số công ty còn có tình hình tồi tệ hơn nữa, chỉ là chúng vẫn chưa bị phanh phui hoàn toàn mà thôi.

Chẳng hạn như Asahi Breweries, Olympus Corporation, Yakult, Sanrio, Kenkyo, Tsunamura... Những công ty niêm yết này, vốn nổi tiếng với các chiến lược quản lý tài chính thông minh, cũng đều phải chịu những tổn thất lớn do giá trị tài sản của họ giảm mạnh.

Trong số những công ty này, công ty gặp khó khăn nhiều nhất chính là Sakawa Kogyo – công ty đã đầu tiên đưa ra khái niệm quản lý tài chính trong nhóm “Sáu Quỷ Tokyo”.

Giám đốc điều hành của Sakawa Kogyo, ông Kitamiya Shigeru, đã kế nhiệm vị trí này từ người anh trai mình là Kitamiya Kitaro.

Khác với Kitaro, người đã tập trung vào ngành công nghiệp thép suốt cuộc đời mình, Kitamiya Shigeru, với tư cách là giám đốc điều hành thế hệ thứ hai và đã trải qua hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ, hiểu rõ sự mong manh của nền kinh tế thực tế ở Nhật Bản. Vì vậy, ông đã có những quyết định sáng suốt và có tầm nhìn xa trông rộng để đối phó với những tác động tiêu cực của “Thỏa thuận Quảng trường”.

Đồng thời, ông cũng rất quan tâm đến việc đầu tư vào thị trường chứng khoán và các loại trái phiếu có quyền mua cổ phiếu.

Thực ra, những quyết định này không chỉ không sai mà còn rất khôn ngoan và có tính chất tiên phong; chúng thực sự giúp ông hưởng lợi từ những thay đổi của thời đại.

Chính vì vậy mà công ty Sakawa Kogyo nhanh chóng thoát khỏi tình trạng khó khăn trong hoạt động kinh doanh, lợi nhuận tăng vọt, và dễ dàng đạt được những khoản lợi nhuận lớn từ các lĩnh vực ngoài ngành chính, mang lại những thành quả và lợi ích vượt xa thực lực của doanh nghiệp. Có thể nói, từ đầu họ đã giành chiến thắng ngay trên đường đua.

Nhưng vấn đề là lòng tham con người là vô tận. Khi việc kiếm tiền thông qua hoạt động tài chính trở nên quá dễ dàng, ai cũng sẽ không còn quan tâm đến việc lao động chăm chỉ để kiếm được những khoản lợi nhuận nhỏ bé từ ngành chính nữa. Chỉ trong vòng năm năm ngắn ngủi, Bắc Mao đã quên mất mục tiêu ban đầu của mình, biến công ty Sakawa Kogyo thành một doanh nghiệp chuyên về các kỹ thuật tài chính, và bản thân ông cũng trở thành một nhân vật nổi tiếng trên thị trường tài chính. Quy mô giao dịch của ông ngày càng lớn; số tiền mua bán hàng ngày trên thị trường ngoại hối cuối cùng đã đạt đến con số khổng lồ là 300 tỷ yen, có thể sánh ngang với quy mô giao dịch của Ngân hàng Thụy Sĩ. Ngoài ra, ông còn sở hữu “đặc kim” với mức lãi suất được bảo đảm bởi các công ty chứng khoán và công ty quản lý tài sản, cùng với những cổ phiếu trị giá 800 tỷ yen mà ông và các ngân hàng đang nắm giữ chung, cùng với nhiều tài sản bất động sản khác.

Đến cuối năm 1989, vào thời điểm đỉnh cao nhất của sự nghiệp, giá trị thị trường của công ty Sakawa Kogyo đã tăng vọt lên 1.600 tỷ yen, gấp hơn ba mươi lần so với giá mà Vệ Dân đã mua vào ban đầu. Mặc dù số lượng nhân viên của công ty vẫn duy trì ở mức khoảng 1.000 người, và ngành chính thậm chí vẫn đang thua lỗ, toàn bộ lợi nhuận đều đến từ 10 người trong bộ phận tài chính. Nhưng một cách không ngờ, tổng tài sản của công ty, bao gồm cả số dư các loại chứng khoán thương mại, đã vượt qua mốc 10 tỷ yen. Không ai hay biết rằng vốn chủ sở hữu của công ty đã lên tới 1 tỷ yen, xếp thứ sáu trong danh sách các công ty lớn nhất Toàn quốc. Xếp sau năm công ty lớn là Mitsui Sumitomo Corporation, Mitsubishi Corporation, Marubeni Corporation, Itochu Corporation và Sumitomo Mitsui Banking Corporation. Về mặt lợi nhuận ròng, công ty này thậm chí còn vượt qua Mitsubishi Corporation để đứng đầu Toàn quốc. Chính vì vậy, nhiều doanh nhân nổi tiếng trong giới kinh doanh Nhật Bản đều ca ngợi Bắc Mao, coi ông là hình mẫu kinh doanh đáng học tập và noi theo. Ngay cả bản thân Bắc Mao cũng đã công khai tuyên bố táo bạo tại buổi họp cuối năm 1989: “Không ai có thể tưởng tượng được rằng một công ty chỉ tích lũy được 29 tỷ yen vốn sau 36 năm thành lập, lại có thể tăng lên đến hàng tỷ yen trong vòng chưa đầy mười năm khi t

Và bài phát biểu đó đã nhận được những tràng vỗ tay nồng nhiệt như sóng biển vào thời điểm đó.

Tuy nhiên, niềm vui không kéo dài lâu. Ai có thể ngờ rằng, từ ngày Giáng sinh năm 1989, thị trường chứng khoán Nhật Bản lại bắt đầu lao dốc?

Không cần phải nói, việc công ty Sakawa Kogyo – vốn đã thu được lợi nhuận nhờ các kỹ thuật quản lý tài chính – sẽ gặp phải những gì trong bối cảnh thị trường chứng khoán liên tục giảm mạnh là điều hoàn toàn dễ hiểu.

Không nghi ngờ gì nữa, chưa bao giờ trải qua một thảm họa chứng khoán kéo dài đến thế, ông Kimiya Kitamura thiếu hụt hoàn toàn nhận thức về những rủi ro do biến động thị trường mang lại, và ông cũng đã đánh giá thấp chúng một cách nghiêm trọng.

Chính vì vậy, trong ba tháng đầu năm 1990, những khủng hoảng chưa từng có của công ty Sakawa Kogyo nhanh chóng bộc lộ sau khi bong bóng kinh tế vỡ tan.

Không chỉ số liệu kinh doanh của công ty ghi nhận khoản lỗ khổng lồ lên tới 300 tỷ yên, mà giá cổ phiếu của Sakawa Kogyo cũng giảm từ mức cao nhất là 8.970 yên vào năm 1989 xuống còn 4.460 yên.

Giá trị vốn hóa của công ty giảm gần một nửa, từ mức đỉnh 1.600 tỷ yên xuống còn 845,1 tỷ yên.

Điều này chưa phải là tất cả. Vì các cổ đông phải chịu những tổn thất lớn, tình hình nội bộ công ty trở nên rất loạn xạ; ông Kimiya Kitamura cũng phải đối mặt với áp lực lớn từ bên trong, với nguy cơ mất kiểm soát công ty.

Điều này được thể hiện rõ ràng thông qua việc ông Terada Toshio, một nhân vật được ông Kitamura tin tưởng, đã công khai bày tỏ sự bất mãn với mô hình kinh doanh của công ty – mô hình tập trung vào các kỹ thuật quản lý tài chính – và đặt ra những yêu cầu cụ thể.

Là đại diện cho lợi ích của phe sản xuất thép, ông Terada Toshio đã đề nghị ông Kitamura thay đổi chiến lược kinh doanh tại cuộc họp hội đồng quản trị. Ông không chỉ yêu cầu ông Kitamura quay trở lại tập trung vào ngành sản xuất thép, mà còn muốn ông hạn chế việc sử dụng các kỹ thuật quản lý tài chính; đây cũng chính là mong muốn của đa số các đối tác thương mại và nhân viên của công ty vào thời điểm đó.

Tuy nhiên, động thái này khiến ông Kimiya Kitamura cảm thấy rất xấu hổ và tức giận. Ông cho rằng ông Terada Toshio có ý đồ xấu, muốn làm suy yếu uy tín của mình, vì vậy ông đã từ chối đưa ra quyết định ngay lập tức, lý do là cần thời gian để suy nghĩ kỹ hơn.

Nhưng bên trong lòng, ông Kitamura cũng biết rằng không thể trốn tránh mãi được; ông cần phải đưa ra phản hồi càng sớm càng tốt. Đặc biệt là vào tháng 3, khi

Cần phải biết rằng những người thuộc nhóm này thường mua một lượng cổ phiếu nhỏ của các công ty, sau đó tận dụng những kẽ hở trong pháp luật để trở thành khách quen thường xuyên tại các cuộc họp đại hội đồng cổ đông của các công ty đó.

Họ tự xưng là những cổ đông chuyên nghiệp, và điều họ giỏi nhất là gây ầm ĩ, phát biểu lung tung tại các cuộc họp, đặt ra nhiều câu hỏi về mọi khía cạnh hoạt động kinh doanh của công ty.

Những gì họ làm giỏi chính là tận dụng từng kẽ hở nhỏ để phóng đại vấn đề, biến những sự cố nhỏ bé thành những thiếu sót không thể chấp nhận được.

Nếu công ty không thể giải quyết những vấn đề mà họ đưa ra, họ sẽ tích cực tuyên truyền rằng hoạt động kinh doanh của công ty đã thất bại, rằng nhân phẩm và đạo đức của lãnh đạo công ty không đáng tin cậy, nhằm gây áp lực lên giá cổ phiếu và khiến các nhà quản lý công ty phải chịu tổn thất nặng nề.

Có thể nói rằng những người này chỉ tập trung vào việc làm sao để hủy hoại hoàn toàn một công ty.

Họ là những “chuyên gia” trong việc gây rối, là nỗi ám ảnh của các giám đốc điều hành công ty lớn, và cũng là những kẻ “sát nhân” của những cổ phiếu có giá trị cao.

Vì vậy, đa số các công ty khi đối mặt với những hành vi tống tiền này đều không biết phải làm thế nào; để bảo vệ danh tiếng của mình và uy tín tài chính của công ty, cũng như để duy trì hoạt động kinh doanh và giá cổ phiếu hiện tại, họ buộc phải nhượng bộ trước những yêu cầu của những kẻ này.

Chắc chắn có thể tưởng tượng được rằng, khi nền kinh tế Nhật Bản đang trong xu hướng tăng trưởng tích cực, tình hình này đã đủ tồi tệ rồi.

Và bây giờ, khi làn sóng phát triển kinh tế đang suy yếu, những lực lượng ký sinh này, không muốn các công ty gặp phải tổn thất, chắc chắn sẽ thể hiện sức phá hủy mạnh mẽ hơn nữa.

Nếu không may, họ thậm chí có thể sẵn lòng kích động xung đột và gây ra những sự việc đẫm máu.

Vì vậy, khi nghĩ đến những điều này, khi nghĩ đến việc mình sẽ phải đối mặt với vô số câu hỏi và chỉ trích từ những cổ đông chuyên nghiệp tại cuộc họp đại hội đồng cổ đông sắp diễn ra, có thể sẽ bị gây khó dễ, thậm chí mất quyền kiểm soát công ty, Bắc Mao cảm thấy lạnh run tột độ.

Tất nhiên, ông ta không cam chịu đứng yên mà sẽ cố gắng tìm cách giải quyết vấn đề. Sau nhiều suy nghĩ, ông ta quyết định nhờ sự giúp đỡ của những người bạn đáng tin cậy.

Chẳng hạn như Ngân hàng Xingye, Công ty Chứng khoán Shan Yi, và tất nhiên là Ninh Vệ Dân – một cá nhân cổ đông đã nắm giữ cổ phiếu của công ty Ohash

Đối với ông Ninh Vệ Dân, về mặt tình cảm, ông có thiện cảm với Bắc Mao và cũng khá biết ơn anh ta. Dù sao thì họ cũng đã quen biết nhau được vài năm rồi. Những gì ông biết về Bắc Mao là anh ta có vẻ ngoài tầm thường, tính cách hơi tham vọng và thích nổi bật; anh ta thích được khen ngợi, dễ bị chiến thắng làm cho mất lý trí. Tuy nhiên, trong lĩnh vực đầu tư ngoại hối, Bắc Mao thực sự có khả năng, và về mặt tính cách, anh ta hoàn toàn không keo kiệt, thậm chí còn khá tử tế. Chẳng hạn, mỗi khi công ty có lợi nhuận, hàng năm Bắc Mao đều tăng tỷ lệ cổ tức dành cho các cổ đông. Đối với việc kinh doanh của ông Ninh Vệ Dân, Bắc Mao cũng luôn quan tâm và hỗ trợ ông. Anh ta thích tổ chức tiệc tùng cho khách hàng tại nhà hàng của ông Ninh, và mỗi năm buổi tiệc cuối năm đều được tổ chức tại đó; đồng thời, anh ta cũng là khách quen thường xuyên của câu lạc bộ Chí Hà. Ngay cả những phần quà tặng khách hàng hay hành lý du lịch, ông Ninh cũng đã đặt mua từ Bắc Mao với số lượng lớn – chỉ riêng vali du lịch thôi đã có hàng nghìn cái, còn rượu nước ngoài thì càng nhiều hơn nữa. Đặc biệt, trong việc mua sắm phế liệu thép trong nước, Bắc Mao cũng đã giúp đỡ ông Ninh rất nhiều. Những ơn này, ông Ninh luôn ghi nhớ trong lòng, vì vậy dù về mặt tình cảm hay lý trí, công việc hay cá nhân, ông đều không thể để Bắc Mao gặp khó khăn mà không ra tay giúp đỡ. Vì vậy, mặc dù lúc đó ông Ninh đang bận rộn với việc chuyển giao công việc tại Osaka, và bản thân ông cũng đã bán hết tất cả cổ phiếu của công ty Saka Gyohei, ông vẫn quyết định bay về Tokyo vào ngày họp đại hội đồng cổ đông để hỗ trợ Bắc Mao. Ông còn liên hệ với Sasaki Kenichi, người vẫn đang ở Tokyo, yêu cầu anh ta mua thêm 40 tỷ yen cổ phiếu Saka Gyohei trong vòng ba ngày giao dịch. Tuy nhiên, khi giúp đỡ người khác, ông Ninh cũng không phải là kẻ ngốc; điều cơ bản nhất mà ông quan tâm chính là không được thiệt hại. Vì vậy, sau đó ông yêu cầu Sasaki Kenichi sử dụng tài khoản của công ty Nomura Securities để bán ra một lượng cổ phiếu Saka Gyohei tương đương thông qua hình thức vay cổ phiếu để đối phó với rủi ro.

Chính như vậy, Ninh Vệ Dân lại một lần nữa tham gia vào thị trường chứng khoán Nhật Bản, và gần như bằng cách hoàn toàn vô lý – giống như việc “cởi quần để đái” – ông đã giúp Bắc Mao ổn định tình hình công ty và giữ được vị trí chủ tịch của mình.

Thậm chí sau đó, khi Bắc Mao cảm ơn ông qua bữa tiệc, Ninh Vệ Dân vẫn khuyên nhủ ông nên sớm thanh lý các tài sản tài chính và bất động sản mà mình đang nắm giữ. Ông muốn nhắc nhở người này tránh xa rủi ro từ việc vỡ bong bóng kinh tế, để không phải lặp lại sai lầm cũ và rơi vào tình trạng “vẫn còn sống nhưng đã mất hết tiền”.

Có thể nói, ông đã làm tròn bổn phận của mình.

Nhưng đáng tiếc thay, vấn đề của Sakawa là một vấn đề thuộc về bối cảnh thời đại; con người vốn dĩ có những hạn chế, và nếu không nhận thức được điều đó thì mọi nỗ lực cũng sẽ vô ích.

Ngay cả khi đã rơi vào tình huống này, Bắc Mao vẫn thiếu sự e ngại đối với sức tàn phá của việc vỡ bong bóng kinh tế; những bài học mới đây ông vừa trải qua cũng chưa khiến ông coi trọng chúng đủ mức.

Ngược lại, Bắc Mao vẫn tin tưởng vào những huyền thoại kinh tế hão huyền của Nhật Bản. Ông không tin rằng giá đất ở Nhật Bản sẽ sụt giảm, cũng không nghĩ rằng các tài sản tài chính mà mình đầu tư sẽ bị mất giá.

Lý do của ông là vì tổng giá trị cổ phiếu mà ông và các ngân hàng nắm giữ lên tới tám nghìn tỷ yên, và hiện tại lợi nhuận vẫn còn một nghìn tỷ; chỉ cần không bán ra thị trường thì giá trị đó chắc chắn sẽ tăng trở lại.

Hơn nữa, giá trị của đất đai trên sổ sách cũng đã tăng từ năm mươi tỷ yên lên hai nghìn năm trăm tỷ yên, và có vẻ như sẽ sớm đạt mức ba nghìn tỷ yên nữa.

Chỉ riêng những điều này thôi, ông cũng cho rằng đã đủ để bù đắp cho những tổn thất lớn đó.

Chưa kể đến những loại tài sản tài chính khác như các quỹ đầu tư do các công ty chứng khoán và công ty quản lý tài sản phát hành, những loại này còn hứa hẹn mức lợi nhuận cao hơn so với lãi suất mong đợi; điều này đảm bảo rằng lợi nhuận thực tế mà ông nhận được sẽ cao hơn mục tiêu.

Chính vì sự tin tưởng vào các ngân hàng và công ty quản lý tài sản Nhật Bản mà Bắc Mao mới hoàn toàn tin tưởng vào những điều này.

Ông ta tự hào khoe với Ninh Vệ Dân những giấy tờ chứng minh mà mình đang nắm giữ – một bản cam kết có chữ ký và dấu chứng thực của đối phương – và còn khuyên Ninh Vệ Dân nên đầu tư thêm tiền nữa để mua vào những tài sản này.

Trước những lời